借着“谷子经济”东风，素有“中国版乐高”之称的布鲁可终于称愿上市。1月10日，布鲁可在港交所上市，开盘高开超80%，限制收盘，其股价涨幅回调至40.85%。高潮的股价显现了本钱商场关于布鲁可的认同。

　　布鲁可在2022年之前一直处于耗损景况，直到2022年与各大IP达成配合，如奥特曼、变形金刚等，财务数据渐渐好转，并在2023年罢了了扭亏为盈，不外在行业中，IP属于一册万利的买卖，天然布鲁可也有自己的IP，但热度并不高，能否成为第二个“泡泡玛特”也成为爱护焦点。

　　逾额认购

　　布鲁可泄漏的最终发售价及配发恶果公告显现，其每股订价60.35港元。在公开采售阶段，布鲁可获5999.96倍认购，海外发售获38.6倍认购。

　　此外，布鲁可还勾引了多家基石投资者参与，包括景林钞票处理香港有限公司、UBS AM Singapore、富国基金处理有限公司及富国钞票处理（香港）有限公司，整个占发售股份的比例约为23.20%。

　　上市首日，布鲁可股价一度高开超80%。对此，盘古智库高档贪图员江瀚在接纳《中原时报》记者采访时暗示，“布鲁可的得胜上市和高开，响应了商场对拼搭变装类玩物赛说念的看好，跟着猝然者对玩物质料和体验条目的擢升，拼搭变装类玩物因其可玩性强、配件丰富、IP多元等特色，受到了越来越多猝然者的爱好。布鲁可行动该鸿沟的领军企业，其上市天然受到了商场的强烈追捧。”

　　布鲁可主要运营实体“布鲁可科技”缔造于 2014 年，其早期以积木玩物为主要产物，直到2022年1月，布鲁可推出拼搭变装类玩物，并主要以盲盒销售，而后该公司事迹启动转好，并渐渐参加爆发期。

　　2021年、2022年，布鲁可收入区分为3.30亿元、3.26亿元，但仍处于耗损景况，其经挪动净耗损区分为3.56亿元、2.25亿元。直到2023年与边远着名IP达成配合，如奥特曼、变形金刚等，其才罢了扭亏。布鲁可2023年、2024年上半年收入区分达到了8.77亿元及10.46亿元，其经挪动净利润区分为7288.2万元及2.92亿元。

　　关于2023年经挪动净利润由亏转盈，布鲁可在招股书中暗示，“主如果由于咱们于2021年至2023年的耗损抓续收窄。”

　　“该变动主如果由于咱们得胜战术性地丰富了产物组合，纳入了拼搭变装类玩物。”布鲁可方面还暗示，“更具体而言，咱们接续扩伟业务鸿沟并实施以骨子驱动的营销策略，这导致咱们自2022年起的毛利率渐渐加多，而咱们的各项运筹帷幄开支占总收入的百分比渐渐着落。”

　　限制当今，布鲁可推出两个自有 IP，“百变布鲁可”和“硬人无尽”；其还已从IP版权方或授权方赢得约50个着名IP的非独家授权，如“奥特曼”“变形金刚”“火影忍者”“斗罗大陆”等。

　　如今，布鲁可如故成为中国最大、全球第三大的拼搭变装类玩物企业，其2023年罢了约18亿元GMV，同比增长超170%。

　　奥特曼IP依赖症

　　“折服光的力量”，这句颇有命令力的标语，让不少猝然者为奥特曼玩物、生息品付费买单。

　　在布鲁可快速发展背后，奥特曼IP进展着迫切作用。2023年及2024年前6个月，布鲁可的大部分收入来自基于奥特曼IP的产物销售，区分占布鲁可收入的63.5%及57.4%。

　　布鲁可招股书显现，其于2021年与奥特曼的IP授权方缔结授权公约，赢得了在中国假想、开采、出产及销售奥特曼拼搭变装类玩物的授权，并自此一直督察讲求干系，布鲁可在中国的奥特曼IP授权获延续至2027年。

　　布鲁可收入如斯依赖一款IP也埋下了潜在风险。娱乐产业分析师张书乐在接纳《中原时报》记者采访时暗示，莫得我方的中枢IP，就成为着名IP生息品的“包领班”，这种“奥特曼依赖”在国内二次元厂商中并不鲜见，此前卡游的奥特曼卡牌成长蹊径，也与之相仿。

　　“如果恒久处于这种中枢IP靠授权的‘奥特曼依赖’中，关于一个二次元公司而言，就即是人命线掐在上游手中，随时可能遭受卡脖子问题，很难让东说念主对其恒久发展莳植满盈信心。”张书乐进一步暗示，这种叮嘱，不错被很放心地复制，甚而不错是统一个IP下的不同产物格式授权，此前卡游赶巧亦然通过奥特曼卡牌而崛起。

　　而为了放松对任何单一IP的依赖，布鲁可一直积极膨胀自己的IP矩阵。限制2024年12月，布鲁可的矩阵中领有约50个授权IP，此外，布鲁可正就跨越25个IP进行IP授权安排的贪图。“跟着咱们接续在不停扩大的IP矩阵下推出新产物，咱们将大要减少对任何单一IP的依赖。”布鲁可在招股书中暗示。

　　能否成为第二个泡泡玛特？

　　从客岁11月启动，“谷子经济”在二级商场爆红，港股与A股的猜想想法股纷繁飞腾。最受爱护的泡泡玛特，其股价从2024年年头（1月2日开盘价）的19.69元，飞腾至年末（12月31日收盘价）的89.65元，涨幅高达355.31%。

　　布鲁可如今告成上市也被视为借助了“谷子经济”的东风。而布鲁可能否复制泡泡玛特的得胜，成为第二个泡泡玛特也激励热议。

　　不外，比较于泡泡玛特以自有IP为主要收入着手，布鲁可如上文所述更依赖于授权IP。

　　据记者了解，泡泡玛特此前旗下的IP分为三类，区分是自有IP、独家授权IP以及非独家授权IP，除了与外部艺术家签约，泡泡玛特也有里面IP原创责任室。在2023年，泡泡玛特将自有IP、独家授权IP合并为艺术家IP。

　　2024年上半年，泡泡玛特艺术家IP罢了营收36.88亿元，同比增长70.4%，收入占比从2023年的76.9%上升至2024年上半年的81%。其中，经典IP如MOLLY、THE MONSTERS、SKULL PANDA区分罢了收入7.82亿元、6.27亿元、5.75亿元，营收占比位列前三。

　　张书乐则向本报记者暗示，“布鲁可如果不可让自有IP成为主打产物，就不具备对比泡泡玛特的脾气。”

　　与万代、乐高等全球着名拼搭变装类玩物企业比较，布鲁可的GMV及市占率仍低。不外，比较万代与乐高，布鲁可的产物更具性价比，其产物的订价区间布局竣工，主流产物价钱在9.9元至399元不等，在每个价钱带王人极具性价比。布鲁可热销的大家价钱带产物订价为39元，平价价钱带产物订价为9.9元至19.9元。

　　东吴证券分析师张良卫觉得，布鲁可产物平价的背后，是鸿沟化量产的上风。

　　“拼搭变装类玩物开模成本高是行业痛点，如乐高新零件开模用度约4万—25 万欧元，加向前期打样、假想和量产用度，中小企业开采新品成本压力大；但布鲁可通过假想、研发、出产高度衔尾的圭臬化系统，罢了鸿沟化高效产物上新，产物性量踏实且具有成本上风。”张良卫觉得。

　　劳动绩抓续发展、IP发展等问题，记者采访布鲁可方面，限制发稿时美女人体艺术图片，对方暂未回答。