中枢业务大幅缩水白丝，量子之歌的增长据说幻灭？

量子之歌最新财报自大：2025财年Q2总营收7.27亿元，同比下跌25.9%，环比下跌10.3%，跌幅显著扩大。个东说念主在线学习劳动收入5.46亿元，同比下跌42.2%，环比下跌23.5%。其中，手段擢升课程、金融学问课程和文娱失业课程收入全面下滑，收入永别减少1.627亿元、9260万元和1700万元。

动作量子之歌的中枢业务，在线学习板块的衰退反应出市集需求疲软、用户流失严重以及营销更始后果下滑。跟着流量红利的消退，以及用户对财商教师的酷爱酷爱下跌，公司蓝本依赖的“廉价引流+高价更始”模式正慢慢失效。

2024财年，量子之歌的营销和销售用度高达25.87亿元，占总营收70%以上，自大其高度依赖告白投放和流量更始。关系词，2025财年第二季度，该公司营销及推行用度大幅削减至4.07亿元，同比下跌38.1%，其中：营销推行用度减少2.245亿元，劳务外包用度减少3.10亿元。

这一策略无疑是“节流式盈利”的典型推崇，即通过减少告白投放和市集用度，对付保管盈利。但问题在于，在线教师行业自己即是流量启动型买卖模式，削减营销参加径直影响用户增长，也意味着营收可能进一步下滑。

量子之歌当今注册用户限度为1.396亿，但实验付费学习者仅30万东说念主，占比不到1%。这一数据标明：用户对量子之歌课程的酷爱酷爱和粘性极低，付费更始率难以擢升，免费模式难以维持始终盈利，用户一朝完成课程便流失。市集竞争热烈，B站、知乎等平台的免费优质内容对其变成弘大冲击。

这意味着，即使量子之歌短期内通过降本增效终了盈利，但在始终衰败用户增长和留存的情况下，盈利才智无法抓续，改日仍将靠近收入下跌的风险。

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“银发经济”转型存隐忧，盈利模式难以跑通

面对在线教师市集的疲软，量子之歌押注银发经济，推出千尺学堂，涵盖书道、八段锦、钢琴课程等在线学习神态，以及线卑劣学和养生神态。关系词，这一瞥型靠近诸多挑战。

1. 线卑劣学重钞票参加，报酬周期长。当今，量子之歌推出的银发游学神态包括：武当山养生站桩游学(4999元/4天3晚)，厦门钢琴游学(6299元/6天5晚)。但问题在于：银发群体对线上教师采取度有限，课程更始率低。游学神态触及重钞票参加，需要多半情势、东说念主力和运营资本。旅游市集竞争热烈，该模式的盈利才智和可抓续性存疑。

在高参加、低报酬的买卖模式下，量子之歌的银发业务难以在短期内为公司提供安谧的现款流。

2. “卖课”转向“卖保健品”，或成新一轮“割韭菜”？2025财年Q2，量子之歌的消费者业务(保健品销售)营收达6450万元，同比增长39%，是少数增长的业务。关系词：量子之歌旗下保健品牌“芝秋堂”多款居品为贴牌代工，分娩商各不相易，衰败品牌溢价才智。中老年保健品市集乱象丛生，消费者对该类居品的信任度较低，容易激勉品牌危险。健康保健品的销售模式容易受到监管严格审查，若擦边违章，可能靠近政策风险。

这意味着，量子之歌试图通过“卖课+卖保健品”构建盈利模式，但信任危险和居品竞争力不及，或将规则其长久发展。

财务风险露馅，现款流承压

戒指2024年12月31日，量子之歌的现款及短期投资总和为12.13亿元，总欠债8.23亿元，账面资金相对端庄。关系词，公司的战术转型能狡赖期达成仍存较大不细目性，十分是在：在线学习业务抓续下滑，短期内难以归附。银发经济业务报酬周期长，短期难以孝顺可不雅盈利。2024年股份回购规划(回购金额2000万好意思元)进一步增多资金破费。

若是改日功绩不绝恶化，公司可能靠近流动性风险，以致不得不进一步裁人和削减资本。

法律及合规风险增多，监管压力加重

天眼查数据自大，量子之歌旗下公司菲尔莱、北京登高而歌屡次被法院列为被践诺东说念主，触及造作宣传、避讳企业信息等问题。其中：菲尔莱因“避讳信得过情况、弄虚乌有”被列入策划畸形名录。启牛学堂因造作宣传、指令消费等问题遭多半投诉，黑猫投诉累计4826条。

2024年3月于今，量子之歌股价从4.38好意思元跌至2.7好意思元，跌幅近40%。市集对其盈利模式、转型出路、合规性均抓怀疑格调，投资者信心抓续低迷。

量子之歌的“节流式盈利”和“银发经济转型”天然暂时稳住了利润白丝，但靠近一些中枢挑战。若是量子之歌不行在居品性量、用户增长和买卖模式上找到打破口，其所谓的“始终想法”只怕难以抓久，以致靠近被市集淘汰的风险。